Capital y Código

Ayer seguían las pláticas de la IESE Universidad de Navarra en Barcelona.

Este día se habló del modelo de captación de capital denominado “Funded Search”. Los ponentes de la charla, fueron los casi “iniciadores” de ese modelo en Europa y se contó con la presencia de un representante de una firma en USA basado en dicho modelo.

Los ponentes fueron:

• Mark P. Egan de Marion Equity Partners, una firma basada en Boston.
• Simon Webster, de los primeros en emplementar este modelo para levantar capital por 80 000 GBP, para iniciar el proceso de busqueda y adquisicion de una empresa.
• Rob Johnson, catedrático de IESE y asesor del Sr. Webster durante el proceso de ejecución del plan basado en el modelo de “fund search”. Es Venture partner en Delta Partners de Dublín y esta en el consejo de asesores de Palamon Capital Partners en Londres.

Lo único que puedo decir es que había talento de sobra en esa mesa redonda, tanto del lado del lado de iniciar el proceso de conseguir los fondos, como el de llevar la negociación y adquisición de una empresa, así como su futura venta.

Iniciemos con el tema principal, ¿qué es el modelo de inversión Fund Search? Es un modelo compuesto en dos rondas, pero se implementa en 4 pasos:

1. Se busca una inversión inicial que cubrirá los gastos del emprendedor(es), llamados “principal(s)”, por las aportaciones que realizan los inversores o business angels, tienen derecho a la primera opción de “rechace” de compra y liquidez proporcional sobre el monto total del valor de la primera inversión. ¿Confundidos? Aquí hay más informacion. El dinero recabado es alrededor de 385 000 € con un promedio de 14 participantes en la primera ronda. Aunque el 75 %  de los casos son inversiones de una sola persona.
2. Se busca un negocio o mercado en el cual se desea comprar una empresa. Simón Webster dijo que el tiempo es alrededor de 5 a 6 meses.
3. La segunda ronda corresponde a la compra de la empresa que se descubrió, en este paso se lleva la negociación con los dueños (por lo general son empresas familiares) y se acuerda el precio y la división de acciones. Aquí es donde el emprendedor o “principal” toma las riendas de la empresa y la dirige, cada caso es diferente pero por norma general es asignado como CEO. Lo ideal es trabajar la empresa para en un periodo de 3 a 5 años venderla.
4. El famoso “exit”, que es buscar posibles compradores, pero se puede dar el caso que los inversionistas continúen en la empresa, aunque la finalidad es la venta de la empresa.

Este modelo lleva poco años de implementarse y por lo general se ha realizado con éxito en el Reino Unido , Estados Unidos, Canadá, Francia, Alemania y Holanda. Poco a poco ha ido propagándose por todos los países sobre todo en los de economías emergentes de Asía y Oriente Medio. Todavía no es muy popular en América Latina, dado que conlleva un inversión inicial, que es necesaria para que el “principal” puede investigar y hacer contacto con las empresas que operan en el mercado donde quiere invertir.

Mencionaron un estudio de Stanford, donde se recabo información de 95 Search Funds. Donde las inversiones fueron promovidas por “principals” de las siguientes características:

• 33 % eran egresados de un MBA.
• 13 % eran investigadores.
• 80 % tenian edad menor de 36 años.

Este modelo ha ofrecido excelentes ventajas, en comparación con las inversiones de Private Equity y Venture Capital, ya que su IRI´s pueder ser del 40 %, con una media de un veinte por ciento.

Hubo muchas preguntas referentes a como iniciar el proceso, por parte de inversionistas y es en este punto es donde quiero hacer énfasis. Los tres insistieron que se debería iniciar el proceso por el emprendedor. Aquí veo una clara oportunidad para la creación de una cartera de talento buscando estos tipos de inversionistas, que en un principio pueden ser dentro de las 3 F´s (friends, family and fools) y si dentro de ellos hay un business angel con renombre, esto servirá de incentivo para atraer a estos tipos de fondos. Complicado……claro que lo es. Pero en esta sociedad cada vez más unida e interconectada, no veo que no sea posible.

Ahora más que nunca los inversionistas están viendo maneras de mover sus inversiones en acciones e invertir en estos tipos de fondos. Que aunque si tengan un riesgo alto, de momento son atractivas.

Otra clara oportunidad para el ecosistema de Internet que se esta sembrando en Latinoamerica, ahora solo es cuestion de unir esfuerzos e iniciar con un proceso de inovacion p2p.

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